poboljšanje lakoće poslovanja
Sažetak: Dana 17. svibnja 2024., SEBI je najavio značajne izmjene i dopune SEBI (Obveze uvrštenja i Zahtjevi za otkrivanje podataka) Uredbe, 2015., usmjerene na poboljšanje lakoće poslovanja u Indiji. Ove promjene usklađene su s ciljevima ministra financija za smanjenje troškova usklađivanja. Ključna ažuriranja uključuju novi okvir za rukovanje tržišnim glasinama, zahtijevajući od uvrštenih tvrtki da odgovore na temelju specifičnih kriterija, što predstavlja izazove u balansiranju transparentnosti i korporativne povjerljivosti, posebno u pogledu ugovora o tajnosti podataka (NDA). Revidirani izračun tržišne kapitalizacije uvodi šestomjesečni prosjek kako bi se ublažili učinci privremenih tržišnih fluktuacija i pruža fleksibilniji rok usklađenosti. Osim toga, obvezna pravila korporativnog upravljanja za subjekte s dugovima velike vrijednosti (HVDLE) produžit će se do 31. ožujka 2025., rješavajući značajna pitanja neusklađenosti u ovom sektoru. Pristup ‘poštuj ili objasni’, sličan britanskom modelu, mogao bi poboljšati upravljanje dopuštajući tvrtkama da prilagode praksu uz održavanje transparentnosti. Iako je cilj ovih reformi poboljšati indijsko poslovno okruženje i integritet tržišta, izazovi ostaju, uključujući potrebu za prilagođenim okvirima upravljanja i jasnim smjernicama za upravljanje glasinama. Kontinuirana suradnja SEBI-ja s dionicima bit će ključna kako bi se osiguralo da ove izmjene i dopune postignu željene rezultate uz zadržavanje povjerenja ulagača i stabilnost tržišta. Putem obavijesti od 17. svibnja 2024., Indijski odbor za vrijednosne papire i razmjenu (SEBI) unio je velike promjene u propise SEBI (Obveze uvrštavanja i zahtjevi za objavom) iz 2015. (SEBI LODR). Ovi razvoji dopunjuju volju ministra financija da smanji troškove usklađenosti i unaprijedi jednostavnost poslovanja u Indiji. Na temelju preporuka Stručnog odbora SEBI-ja i konzultacijskih dokumenata s kraja 2023. i početka 2024. godine, prilagodbe uključuju mnoge značajne promjene trenutnih zakona čiji je cilj pojednostaviti korporativno poslovanje uz očuvanje integriteta tržišta. Sustav verifikacije tržišnih glasina Uveden odredbom Uredbe 30(11) SEBI LODR-a, revidirani okvir uspostavlja temeljitu metodologiju za rukovanje tržišnim glasinama. Prema ovoj strukturi, kvalificirana uvrštena poduzeća moraju odgovoriti na tržišne glasine prema određenim kriterijima. Ti čimbenici uključuju značajne fluktuacije cijena, pojavu glasina u popularnim medijima i relevantnost glasina za određene događaje ili informacije koje se približavaju. Ova struktura, međutim, stvara velike poteškoće, osobito u odnosu na ravnotežu između otvorenosti i korporativne tajnosti. Ugovori o tajnosti (NDA) kontroliraju mnoge transakcije tvrtke i mogu dovesti do sporova s potrebom rješavanja glasina. Iako SEBI tvrdi da samo postojanje glasina ukazuje na kršenje NDA, ovaj argument može previše pojednostaviti kompliciranu prirodu korporativne povjerljivosti i pragmatičnu realnost poslovnih operacija. Modeli izvana predstavljaju moguće odgovore na te probleme. Putem Pravila 701, Singapurska politika otkrivanja podataka nudi izuzeća za osjetljive informacije koje mogu ugroziti korporativne ciljeve i dopušta odgodu otkrivanja podataka za nedovršene poslove. Australske norme kontinuiranog otkrivanja također ispituju razumna očekivanja za otkrivanje, čuvaju poslovne tajne i nepotpune planove te izuzimaju trenutno otkrivanje pod određenim okolnostima. Slična izuzeća u SEBI LODR-u mogla bi pomoći u postizanju bolje ravnoteže između komercijalnih interesa i otvorenosti tržišta. Reforma tržišne kapitalizacije Početni pristup izračunavanju tržišne kapitalizacije imao je nekoliko važnih ograničenja. To je uključivalo pretjerano oslanjanje na jednodnevne proračune koji su proizveli proizvoljna mjerila, kratke rokove usklađenosti koji su predstavljali poteškoće za nedavno kvalificirana poduzeća i neodređene obveze usklađenosti koje su nepotrebno opterećivale organizacije. Kako bi riješio te poteškoće, SEBI je predložio redizajniranu strukturu počevši od 31. prosinca 2024. Ova nova metoda minimizira učinak prolaznih tržišnih promjena korištenjem šestomjesečnog prosjeka (1. srpnja do 31. prosinca) za izračune, stoga proizvodeći više dosljedna i reprezentativna rangiranja. Uz fleksibilniji raspored usklađenosti koji pruža tromjesečno razdoblje od 31. prosinca i usklađivanje s financijskom godinom, okvir također nudi S ciljem minimiziranja nepotrebnog opterećenja usklađenosti, također je uključena klauzula o ograničenju, pri čemu kriteriji prestaju tri uzastopne godine ispod razina. Ipak, nova paradigma izaziva neke ozbiljne probleme. Dosljednost rangiranja postavlja pitanja budući da redovite promjene regulatornog statusa mogu ugroziti uspješnost upravljanja i povećati očiti rizik ulaganja. Kao što su američke tvrtke odgovorile na Sarbanes-Oxleyjev zakon, postoji i opasnost od manipulacije, pri čemu tvrtke možda pokušavaju utjecati na rangiranje kako bi izbjegle usklađenost. Nadalje, budući da prijedlozi Odbora stručnjaka trenutno čekaju odobrenje SEBI-ja, ostaju problemi oko rukovanja različitim rangiranjem između burzi. Korporativno upravljanje za uvrštene subjekte s dugom velike vrijednosti Produljenjem obaveznih pravila korporativnog upravljanja (CG) do 31. ožujka 2025., subjekti koji kotiraju na burzi (HVDLE) imat će daleko značajnije probleme s provedbom. Sastoje se od tvrtki, trustova, REIT-ova i InvIT-ova, od kojih svaka ima svoje vlastite regulatorne zahtjeve i sustave upravljanja, te organizacije obuhvaćaju širok spektar organizacijskih oblika. Subjekti pod državnom kontrolom imaju vrlo posebne poteškoće u primjeni ovih standarda. Znatna stopa neusklađenosti – 71% HVDLE-ova koji ne zadovoljavaju CG kriterije između travnja i lipnja 2022. – odražava zamršenost ovih poteškoća. Strategija ‘poštuj ili objasni’ slična modelu Vijeća za financijsko izvješćivanje Ujedinjenog Kraljevstva mogla bi ponuditi fleksibilniju i učinkovitiju strukturu upravljanja koja bi pomogla u rješavanju ovih poteškoća. Ova će metoda omogućiti organizacijama da promijene svoje strategije upravljanja kako bi odgovarale njihovoj konkretnoj situaciji, a istovremeno zadržale otvorenost putem kvalitetnih objašnjenja za sva odstupanja. Daljnje poboljšanje usklađenosti i učinkovitosti bilo bi stvaranje prilagođenih okvira koji bi uzimali u obzir potrebe specifičnih entiteta uz balansiranje regulatornih ciljeva s pragmatičnim ograničenjima. Naposljetku, uz očuvanje integriteta tržišta, promjene SEBI LODR-a iz 2024. pokazuju veliki korak prema poboljšanju poslovnog okruženja u Indiji. Iako promjene rješavaju mnoga trenutna pitanja, nekoliko područja zahtijevaju dodatni rad, uključujući razvoj okvira upravljanja specifičnih za sektor, jasne procedure za upravljanje nekoliko rangiranja razmjena i smjernice za provedbu za potrebe provjere glasina. Učinkovitost ovih revizija uglavnom bi se oslanjala na stalnu interakciju SEBI-ja s dionicima i sposobnost mijenjanja pravila ovisno o pragmatičnom iskustvu. Reforme pokazuju volju za uspostavljanjem ravnoteže između korporativne učinkovitosti i regulatorne kontrole, čime se poboljšava položaj Indije na svjetskim financijskim tržištima. Održavanje stabilnosti tržišta i povjerenja ulagača ovisit će o stalnom praćenju i prilagodbama kako te prilagodbe stupaju na snagu kako bi se zajamčilo postizanje očekivanih rezultata.
